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華帝股份002035利益紐帶存提升空間目

发布时间:2019-11-09 07:19:44

华帝股份(002035):利益纽带存提升空间 目标价14.25元

华帝在全国实行销售代理制 华帝燃具在全国采用的是销售代理制,全国共有一级经销商140多家,3000家终端专卖店每个一级经销商的销售络,包括经销商直营专卖店、二级经销商、当地KA卖场等几个部分在全国分4个销售大区:其中华北大区包括东三省、北京、天津、内蒙、河北、山西;华东大区包括江、浙、沪、山东、河南、安徽;华南大区包括福建、江西、湖南、广东、广西和海南;华西大区包括云、贵、川、陕、甘、新、藏

各项费用支出比率年初有概算,费用控制力度在加强有经销商年初与公司商谈全年的销售任务,在年初销售合同里都制定了各项费用比率09年公司明显加强了对经销商的广告费用支出控制,部分广告额度收归公司总部统一管理各销售大区总监、营销中心负责人具体监督经销商在当地的品牌建设,在年度整体额度内发生的费用,从经销商――营销中心经理――片区总监――公司销售事业部,逐级报批,一般2天就完成一个费用报销流转,目前的费用报销流程较之以往有了很大改进

北京市场2010年将有大幅增长,天津市场比较稳定2010年,北京市场还有很大的上升空间,费用投入到位后销售放量将会十分明显预计2010年北京市场销售额突破6000万元,同比增长50%左右天津市场明年的看点,包括华帝热水器的销售放量、其他细分渠道包括郊县、建材市场的拓展,预计销售增长10%左右

经销商与公司之间的利益纽带存提升空间经销商认为华帝的上市,并未对广大经销商带来实质的利益未来如果要增强经销商与公司之间的利益关联度,可行的方式有几个:1) 让核心经销商参股公司;2) 公司在二级市场融资,用于支持经销商在二三线市场的直营店建设;3)二级市场再融资,投资新的厨卫家电项目,加大KA市场的投入;4) 利用经销商在当地的优质"资产"(主要指经销商的"管理+销售络"),与华帝公司在其他方面合作,开发一些新业务

维持推荐评级!根据经销商的访谈信息,更加坚定了我们之前对华帝股份2010年业绩大幅改善的信心我们维持此前对公司业绩的测算,年EPS分为0.13、0.57和0.71元,维持我们在《向上拐点确立,价值明显低估》报告中给出的个月目标价12..25元,维持华帝股份推荐评级!

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